2021年宏觀經濟形勢整體向好,但(dàn)仍存在不确定性。展望2021年,商業保理行業發展将呈以下六大趨勢:
一. 政府平台業務成長空間有限
根據中央經濟工作會議(yì),2021年杠杆率雖會趨于穩定,但(dàn)政府部門杠杆率增長的空間被大幅壓縮。
實體/政府部門/(非)金融部門杠杆率
數據來源:WIND
受疫情影響,2020年度下半年基建投資增長低于市場預期,增速放(fàng)緩,主要原因是(shì)優質項目儲備不足。相(xiàng)較之下,電力、熱力、燃氣及水的生産供應業增速顯著高于建築業、房地産業。
固定資産投資完成額:礎設施建設投資
數據來源:WIND
固定資産投資完成額:行業
數據來源:WIND
2021年度逆周期政策托底力度減輕,财政政策适度“退坡”情況下,政府基建投資難以大幅提升,對于商業保理行業來說但(dàn)仍有業務機會,可對電力等公共事業項目保持持續關注。
二、地産行業融資業務呈下降趨勢
房地産行業監管政策“三條紅線(xiàn)”(剔除預收賬款的資産負債率<70%,淨負債率<100%,現(xiàn)金短債比>100%)使得房地産企業通過高周轉銷售期房回籠資金受限。房屋新開工面積增速收窄,土地購置費(fèi)增速趨于平穩,房地産投資增速受到較大影響。
房地産/固定資産投資完成額
數據來源:WIND
土地購置費(fèi)/房屋新開工面積
數據來源:WIND
受因于房企的債務優化和結構調整,地産類融資方式将從債務融資轉爲股權融資,商業保理行業中的地産類業務将會因此而受到影響。
三、行業利潤空間被擠壓
利率中樞上升,貸款利率跟随票(piào)據利率上行,流動性邊際收緊,預計2021年LPR利率下調幅度不大,甚至有上行可能性。2020年10年期國債收益率下行缺口基本已被抹平,預計2021年無風險利率不會下降。
考慮2021年度政策導向仍爲支持普惠金融,未來貸款結構将會出現(xiàn)進一步分化,大型企業貸款利率穩中有升,小微企業貸款利率将持續下行。
國債收益率/金融機構人民币貸款加權平均利率
數據來源:WIND
預計2021年商業保理整體融資成本不會下降。商業保理融資利率将呈兩極分化趨勢:考慮與銀行等金融機構差異化競争等因素,大型企業保理融資利率穩中有降,小微企業保理融資利率持續下行;商業保理行業利潤空間一定程度上收到影響。
四、供應鏈金融市場空間廣闊
根據《中小微企業融資缺口:對新興市場微型、小型和中型企業融資不足與機遇的評估》報告,中小微融資企業缺口有12萬億人民币。商業保理是(shì)撬動供應鏈金融的最佳工具,可開展的保理業務模式:
(1)核心企業主導型:以産業鏈中核心企業爲中心,向産業鏈上下遊延伸,依托核心企業的資質、信用、完善的内控制度等将上下遊小微企業與核心企業捆綁在一起。
(2)物流企業主導型:以掌握物流信息、貨物監管、客戶關系爲優勢的物流企業爲切入點,爲買賣雙方提供保理融資服務。
(3)電商平台主導型:以電商平台上存量交易用戶信息,通過建模分析借款人信用、賬戶流水、消費(fèi)習慣,并根據結果提供金融融資服務。
五、産業數字化發展潛力巨大
2019年,我國數字經濟産業增加值已達7.1萬億元,同比增長11.1%,占GDP比重爲7.16%,數字經濟正在成爲我國經濟發展新增長極。
我國産業化數字發展情況
數據來源:WIND
商業保理公司可積極運用大數據、互聯網等數字技術,再造業務流程,優化商業模式,構成以客戶業務信息爲核心要素的數據處理體系。同時,形成标準化産品,實現(xiàn)商業保理業務的批量投放(fàng),從而有助于實現(xiàn)規模經濟。
六、積極申請地方商業保理優惠政策
在國家倡導推進供給側結構性改革,大力發展應收賬款融資的背景下,各省市以引進人才、推動商業保理行業持續健康發展爲宗旨,在稅收優惠、辦公用房補貼、人才引進等方面均提出了優惠政策。
未來,商業保理公司應做好場景金融,積極發展小微金融科技,紮根到某個細分的領域産業鏈裏面,一方面要積極拓展核心平台企業範圍,增加風險分散度,要增強細分領域小微企業的風險識别能力,另一方面提升供應鏈金融平台資金的運作效率,借助科技力量,向供應鏈服務方向發展。
(楊淼)