一、保理ABS發行市場基本情況

2014年，國務院倡導“優化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更好地服務實體經濟發展”的方針。資産證券化備案制開始實行，業務流程縮短，發行人積極性提高，資産證券化業務規模大幅增長。

随着資産證券化業務的成熟與興起，保理公司的融資也越來越多采用此方式。自2015年5月市場發行首單保理ABS以來，保理ABS産品便呈現(xiàn)井噴式的增長。

1.發行結構

從企業ABS的發行結構看，2018年企業ABS市場共計新增發行1036單，發行總規模11106.06億元；其中2019年應收賬款和保理融資ABS發行規模在企業ABS細分産品中發行量最高，達到4201億元，占比37.83%。

因此，行内一緻認爲不論是(shì)從業務規模還是(shì)增長速度上看，保理行業的資産證券化産品或将引領資産證券化市場的主流。

注：數據來源于Wind，興泰保理研究中心整理

（單位：單，億元，%）

2.行業細分

從細分行業上看，公開數據顯示保理資産證券化融資主要集中在房地産行業、電商行業及其它行業。房地産行業保理證券化融資發展最爲迅速，2019年發行1624億元，較2018年增長38.7%。

注：數據來源于2019中國商業保理行業發展報告

近年來，資産證券化作爲保理行業重要的融資渠道，很大程度上緩解了保理公司的資金流動性壓力。

3.原始權益人分布

從原始權益人上看，2019年以保理公司作爲原始權益人共發行ABS共計466個，金額合計爲2963億元，占企業ABS總額的26.7%。其中前十大原始權益人（按發行總額排序）如下表所示，主要集中于注冊地在深圳的保理公司，共發行項目318個，金額合計爲2179億元，占比73.5%。

注：數據來源于Wind，興泰保理研究中心整理

二．安徽省商業保理公司ABS發行情況

相(xiàng)較于深圳、天津地區，安徽省商業保理行業起步較晚，截至目前安徽省注冊保理公司共五家，其中合肥4家，蕪湖1家,以國企背景爲主。各家保理公司的基本情況如下表所示：

注：數據來源于Wind，興泰保理研究中心整理

目前在資本市場上發行ABS的保理公司爲中安保理和正奇保理。這兩家保理公司表格評級中安爲AAA，正奇AA+，發行ABS情況如下表所示：

注：數據來源于Wind，興泰保理研究中心整理

從公開市場數據可看出，良好的股東背景增信有助于企業ABS的成功發行及獲得較低的融資成本。市場上發行ABS評級一般以AA+及以上爲主。

保理公司借助資産證券化，盤活公司存量資産，打通直接融資渠道，在負債端建立起多元化融資途徑，有效降低公司融資成本。

中安保理二期資産證券化項目發行票(piào)面利率僅爲4.35%,大大提升了公司的市場影響力及知(zhī)名度。ABS成功發行充分體現(xiàn)了公開資本市場投資者對保理公司股東背景、風險管控、資産質量等綜合實力的認可及未來戰略規劃的期待。（趙紅 倪智偉）